资本市场数字化转型近期成为热门话题。中国证监会副主席李超日前表示，当前我国数字经济发展进入快车道，资本市场要为实体经济提供高质量服务，必须进一步加快数字化转型，努力提升资本市场数字化水平，共同推进资本市场高质量发展。

中国证券业协会发布《证券公司数字化转型实践报告及案例汇编（2022）》（以下简称《报告》）称，数字化转型为证券行业注入新活力，改变了证券服务能力的生成方式，拓展证券服务能力的广度和深度，有力提升证券风控体系的有效性和系统性，增强证券服务体系的适应性和普惠性。

金融科技赋能资本市场发展

“大数据、区块链、人工智能和云计算等金融科技，可以提升金融服务水平，创新商业模式和金融工具，提升金融产品的品质。”上海国家会计学院数字金融研究中心主任马长峰在接受中国经济时报采访时称，金融科技可提升现行系统的效率，例如，提升支付结算和清算的容量、速度和可靠性。另一方面，金融科技可提升金融服务水平。例如，程序化交易方式有利于提升价格发现能力，人工智能技术可让普通人享受智能投顾，人工智能还能为普通投资者提供个性化的金融解决方案。区块链技术可用来大幅提升跨境资金转移速度，便利贸易，更可为法定数字货币提供底层技术。

马长峰称，大数据和机器学习技术可提升财务欺诈预警能力，保护投资者。大数据技术还能提供高维的信息，为投资者决策提供支撑。大数据和机器学习技术提供新的风险度量指标，提升风险管理能力。但金融科技的应用要遵循技术向善的原则，且必须合法合规，不能通过科技手段突破法规和监管。

冰鉴科技研究院高级研究员王诗强向本报表示，在证券市场上，强化科技监管思维主要从降本增效、及时发现并控制风险等角度思考，包括但不限于利用科技手段识别非法配资、打击非法洗钱，利用科技搭建智能风险管理平台，加强日常监管、实时监管，提高风险识别能力，并及时发现风险的水平，将风险控制在最小范围。

在配资方面，很多客户低估了证券的风险，高估了自身的投资能力，从而盲目配资投资，甚至导致血本无归。证券公司应该加强并利用大数据精准识别非法配资客户行为，从而及时帮助客户控制风险，及时止损。

数字化同时带来多重挑战

马长峰认为，数字化对资本市场具有积极影响：交易系统、支付结算和清算系统更加高效、安全可靠。数字化能提高原有金融产品的品质，创新金融工具和商业模式，提升资本市场运行效率和资源配置效率。数字化可提升风险管理能力，有利于资本市场平稳发展，还增加资本市场普惠性。数字化提升资本市场价格信息含量，可提供更准确及时的信息，为政策制定者、市场参与者提供决策依据。

数字化也给资本市场带来挑战：其一，产生新的风险。大数据虽增加了信息数量和维度，但大数据的使用本身存在风险。基于错误的数据，容易作出错误的决策。数字技术可能放大风险。例如，同一个信号可能触发大量的同方向交易指令，从而造成市场踩踏，导致流动性迅速枯竭、市场价格剧烈波动。

其二，监管压力剧增。数字化带来新的金融产品、商业模式。数字化可能将原来不能出现在一起的金融工具、商业模式综合到一起，这让金融产品不仅具有原先金融工具本身的复杂性，同时具有数字技术带来的复杂性，对监管人员的知识结构带来严峻挑战。

“当投资、融资等决策依赖人工智能时，资本市场会如何运行？我们还未准备好机器决策时代的资本市场理论，这对市场运行、监管、参与者都是挑战。”马长峰说。

券商行业加大数字化投入

值得一提的是，券商行业近年来持续加大数字化投入。《报告》调查结果显示，71%的证券公司制定了数字化转型战略。2021年，证券公司IT人员总数为30952人，同比增长19.7%；信息技术投入总金额为338.20亿元，同比增长28.7%。

《报告》称，证券公司积极优化数据中心建设布局，构建混合云基础设施，建立一体化大运维体系，筑牢数字化底座。证券公司积极搭建数据治理组织架构，建立健全数据治理制度，推进基础平台工具建设，释放数据资源价值。

易观首席分析师李智在接受本报采访时表示，金融科技可以从客户服务、业务经营、监管合规、组织提效等方面助力券商行业数字化转型与高质量发展。客户需求是多元化的，对零售、机构客户及企业客户都需要围绕客户需求，围绕全生命周期、全旅程、全价值链，进行数字化改造与升级。

数字化会给券商行业带来哪些影响和挑战？李智认为，首先是数字化的战略定位，数字化是服务于业务经营模式升级的，业务战略优先级高于科技战略，挑战在于业务与技术的融合与双向引领。其次是数字化的路径与手段，根据业务战略目标，结合自身的资源投入水平与可预见的回报周期，进行路径规划与节奏安排。再次是数字化的组织能力与企业文化建设，业务目标考核导向融入数字化思考，进行管理与激励机制重构与优化，“业务+科技”复合型人才招聘、培养与成长机制等。